從自由化到管制            李家同





    全球金融風暴雖然還沒有來，但是這種山雨欲來風滿樓的情勢，已逼使
七大工業國家發表了共同聲明，像這一次，他們說他們要加強管制避險基金
，以及利用槓桿操作原理交易的金融機構。
    在過去，「管制」是不太出現的用語，「自由化」才是大家耳熟能詳的
用語，大家一定聽過「經濟自由化」，或者「資金自由化」這些口號，在這
次亞洲金融風暴，誰也不敢再喊這種口號，而「加強管制」這種名詞，居然
會走紅了。
    為什麼要管制這種投機性基金的操作，理由很簡單，目前世界上有很多
的流動資金，這些都是私有資金，那裡有利，他們就流到那裡，對開發中的
國家而言，資金流入是一件好事，一九九六年，南韓吸引了四二○億美元流
入，可是在一九九七年，二一○億美金離開了南韓，也難怪南韓的經濟垮台
了。
    更嚴重的是：這些龐大的資金往往由少數人所控制，一九九四年，索羅
斯曾經動用九百億英磅來攻擊英磅，不僅英磅吃不消，連歐盟的兌換制度都
在一夜之間宣告失靈。
    這種大量資金流動，已經造成了一種「資金無政府狀態」，可是由於西
方國家的崇尚自由經濟，誰也不敢提出管制的主張，當大量資金撤離亞洲的
時候，西方國家仍不提管制的主張，最近，長期發展管理基金（Long Term 
Capital Management）崩盤，很多歐美的大銀行一夜之間損失了幾十億，才
使得七大工業國家終於提出管制此類避險基金的主張。LTCM所操作的是衍生
性金融產品，如果有人弄不懂何謂「衍生性金融產品」的操作，不妨將他們
想成在豪賭的動作，所謂槓桿，其實就是以小搏大，如果以小錢賺大錢，當
然是皆大歡喜，如果以小錢弄到賠大錢，就連美國的格林斯班（美國聯邦儲
備委員會主席，相當於我國中央銀行總裁）都慌了起來，破天荒地召集財團
來拯救這個基金，美國政府向來以不干涉私人經濟行為自豪，這次迫於情勢
，只好出面干涉。德國一家銀行由於LTCM事件，損失數億美元，難怪七大工
業國家最後承認過去管制不夠，以後要加強管制了。
    有好一陣子，大家認為資本主義的情勢一片大好，人類不可能找回頭路
，「自由化」也因此成為一個神聖的名詞，「管制」也變成了落伍甚至罪惡
的名詞，這次亞洲金融風暴中，我國表現得非常傑出，這不是因為我國自由
化的程度非常高，而是因為我們對於金融葉，仍然有適度的管制。
    我相信人類今後不會再以意識型態來決定政府的政策，而會以冷靜而理
智的方式來分析政策的優劣點，至於「自由化」，我希望它不再是絕對神聖
的名詞，「加強管制」也不再是現代知識份子所不敢提的名詞，政府存在的
目的是保護老百姓，替老百姓謀福利，政府當然不該管他不該管的事，可是
如過人民的服只受到極大的威脅的時候，政府能夠不管嗎？
    好多年，教育界流行的口號是「教育自由化」，我也希望這不是一個絕
對神聖的名詞，我會在以後的專欄中，解釋為什麼政府應干涉教育的理由。